以金融开放带动转型升级，做资本市场建设的积极参与者

10月22日，在2020金融街论坛年会“金融市场开放与资管竞合变局”平行论坛上，华能贵诚信托总经理孙磊表示，信托公司在提供直接融资的手段和工具上、在服务中小微企业的能力等方面仍有很大的提升空间。“相反，外资资管机构在全球资产配置、金融产品设计、证券及衍生品投资能力等方面有很强的实力。我们要利用金融开放，加快学习先进经验，促进自身业务转型升级。”

以下是根据现场整理的完整发言：

主持人：信托业如何在金融对外开放中带动自身的改革创新，如何与中外资管机构竞合发展？

孙磊：首先，我觉得金融业的对外开放与国家构建“双循环”的新发展格局是完全契合的，也是国家应对外部环境变化的重要举措，是不可逆转的大趋势，信托公司应该积极适应和融入。“双循环”重要的一点就是要通过更高水平的对外开放，发挥国内市场优势，吸引全球资源，挖掘中国内生发展潜能，当然这其中也包括通过高水平的金融开放，助力产业升级和科技创新。

其次，我认为信托业要利用资管行业的对外开放，促进自身的转型升级。资管新规实施以来，资管行业积极回归本源，服务实体经济、满足投资者多元化投资需求的能力有了显著提升。但是，我们在提供直接融资的手段和工具上、在服务中小微企业的能力等方面仍有很大的提升空间。相反，外资资管机构在全球资产配置、金融产品设计、证券及衍生品投资能力等方面有很强的实力。我们要利用金融开放，加快学习先进经验，促进自身业务转型升级。

第三，我国信托业本身就是对外开放的产物，具有参与对外合作的基础。信托制度起源于13世纪的英国，是一种财产转移和管理制度，是我们各类资管业务的理论基础。1979 年设立的我国第一家信托公司中国国际信托投资公司，也是为了吸引外资、先进技术和管理经验而设立。近年来，信托行业也在积极布局涉外业务，因此，信托业带有强烈的“外向型”基因。

下一步，如何在扩大开放中带动自身的深层次改革创新，我想要做到“三个坚持”。

一是坚持与中外资管机构合作共赢的理念，虚心学习、取长补短。一方面，未来中国资产管理行业发展动力强、市场空间大、专业化程度要求高，因此，各类机构深化合作、优势互补、良性竞争，有利于为市场提供更好的产品和服务，有利于行业更健康的发展。比如外资对中国市场和客户的了解不如我们，我们可以做他们境内资产投资的合作伙伴。同样，我们也可以借力外资机构全球资产配置的优势，来满足我们信托高净值客户海外资产配置的需求。另一方面，海外资管机构在直接融资、专业化发展理念、和对金融科技的高水平运用上具备优势，这一优势和信托业的转型方向也是一致的。我们要在竞争与合作中，学习先进做法，提升我们自身的短板。

二是要坚持立足信托本源，服务实体经济、服务委托客户的转型思路。过去信托业的发展，更多地作为信贷补充，承担了经济和金融润滑剂的作用。但是，信托作为一种财产转移和管理制度，绝不仅仅是在投融资方面具有灵活高效的优势，而且在家族信托、公益信托等本源业务上也有很大的发展空间。未来转型中有一条必须坚持，就是不能利用自身的灵活性回到监管套利的老路，我想只要坚持服务产业，服务委托客户，应用灵活的金融工具和服务手段，信托公司仍然大有可为。

三是坚持走创新驱动的差异化发展路径。从国外发展的实践看，资管市场很大，但是各类资管机构都是结合自身的资源禀赋，走出了差异化发展之路。比如贝莱德专长于金融科技；道富银行专长于为第三方基金提供交易、清算、估值、托管业务；黑石专长于另类私人股权投资等。今后，信托公司要在激烈的竞争中立足，也必须走创新驱动的差异化发展之路。找准定位，坚持自己该坚持的道路，放弃自己该放弃的选择，长期坚持，才会形成自己的核心竞争力。

总之，信托公司要从国家整体发展战略的高度看待金融业的对外开放，顺势而为、因时而动，将金融市场开放作为资管行业转型发展的“助推器”，通过自身的改革创新，不断提升服务实体经济和满足投资者多样化需求的能力。

主持人：在资本市场深化改革开放的大背景下，信托公司如何参与资本市场的建设，有哪些机会与挑战？

孙磊：谢谢主持人。过去一年里，我们看到了资本市场发生了前所未有的变革，为包括信托公司在内的各类资管机构参与资本市场业务提供了难得的机遇。在我国经济转型升级的大背景下，资本市场的快速发展将支持一批“新经济”企业做大做强，为投资者提供更多的优质资产。同时，市场的更加“规范、透明、开放、有活力、有韧性”，也必将吸引更多的境内外资金参与资本市场的投资，形成双向良性互动。

信托公司目前广泛参与资本市场业务，包括投资类的，参与二级市场的投资，MOM、FOF、QDII等业务；包括私募投行业务，参与一级、一级半市场投资业务、产业基金业务等；包括承销类业务，如资产证券化业务、债券承销业务等。在资本市场新一轮发展中，发挥好特色，找准差异化定位，我认为仍然大有可为。

我们发现，在新一轮经济转型升级中，单纯的直接融资或者间接融资对于企业发展而言都是不够的，上市公司及其股东有各种并购需求、产业链融资等个性化需求，是银行、证券公司等金融服务无法满足的。我们目前已经通过一级和一级半市场，在消费电子、新能源、现代农业、生物医药领域，与行业龙头企业合作，以股权投资方式投资20余个项目。服务这些企业，不仅满足了他们的融资需求，发挥了信托公司的优势，促进了信托行业的转型，而且这些企业本身就是中国先进生产力的代表，对推动中国经济转型升级很有意义。因此，信托公司要坚持做客户的理念，透过资本市场找到代表未来产业发展方向的赛道，找到有竞争力的企业，发挥好信托灵活的制度性优势，以多种金融工具，满足好企业和企业家的多种金融需求，做客户的产业合作伙伴，这样，信托公司在资本市场领域将有广阔的发展空间。

信托公司在转型资本市场过程中也面临着深刻的挑战。最大的挑战就是要从过去非标融资类的思维转向加快提升权益类市场的投研能力和风险管理能力。这几年，一边是金融机构大量抱怨“资产荒”，一边是独角兽企业雨后春笋般呈现，背后核心比拼的是对新经济的产业认知能力。能力建设方面，一方面离不开自身的人才队伍建设，需要苦练内功，全方位地提升对产业、技术和新商业模式的理解能力；另一方面，要以开放的胸怀，在研究服务、产品设计、资金引入等方面，和银行、证券、保险同业开展紧密合作，弥补自身短板。

总而言之，资本市场大发展为信托公司转型提供了难得的机遇，信托公司应该抓住这个机遇，迎接挑战，为资本市场建设贡献出信托人的一份力量。

本文来源：信托百佬汇微信公众号